К основным фондам промышленных предприятий относятся здания, сооружения, передаточные устройства, рабочие и силовые машины и оборудование, измерительные и регулирующие приборы и устройства, вычислительная техника, транспортные средства, инструмент, производственный и хозяйственный инвентарь и принадлежности, многолетние насаждения и прочие средства труда, действующие в течение длительного времени.

Создание новых и восстановление изношенных основных фондов промышленных предприятий Министерства обороны осуществляется посредством капитальных вложений.и капитального ремонта за счет.источников финансирования, показанных на рис. 7.

Рабочие и силовые машины и оборудование, производственный инвентарь оплачиваются централизованно и отпускаются предприятиям Министерства обороны бесплатно в соответствии с утвержденными довольствующими органами объемами поставок, необходимыми для выполнения производственных планов.

Капитальные вложения на расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий осуществляются за счет ассигнований, предусматриваемых в планах капитальных вложений центральных управлений Министерства обороны.

‘Поворот к интенсивному пути развития промышленности Коммунистическая партия органически связывает с последовательным проведением линии на более быстрое техническое перевооружение, производства, создание и выпуск машин и оборудования, позволяющих улучшать условия труда и повышать его производительность, экономить материальные ресурсы. С учетом этого материальные и финансовые ресурсы направляются в первую очередь на. техническое перевооружение и реконструкцию действующих предприятий, а не на их расширение.

Техническое перевооружение действующих предприятий осуществляется без выполнения строительно-монтажных работ, связанных с расширением имеющихся производственных площадей, и заключается в проведении мероприятий по повышению до современных требований технического уровня отдельных участков производства путем внедрения новой техники и технологии, механизации и автоматизации производственных процессов, а также по улучшению других показателей работы предприятий.

При реконструкции действующих предприятий выполняются строительно-монтажные работы, связанные с осуществляемым по единому проекту полным или частичным переоборудованием и переустройством производства с заменой морально устаревшего и физически изношенного оборудования. Вместе с тем реконструкция осуществляется, как правило, без строительства новых и расширения действующих цехов основного производственного назначения. Посредством реконструкции устраняются диспропорции в технологических звеньях и вспомогательных службах, что обеспечивает улучшение технико-экономических показателей с меньшими затратами и в более короткие сроки, чем при строительстве новых или расширении действующих предприятий.

Средства, вложенные в техническое перевооружение и реконструкцию действующих предприятий, окупаются в среднем в два раза быстрее, чем при создании аналогичных производственных мощностей за счет нового строительства.

Помимо бюджетных ассигнований как основного источника финансирования капитальных вложений на создание новых, расширение и реконструкцию основных фондов предприятий на эти цели используются также собственные средства предприятий, относящиеся к нецентрализованным источникам финансирования; средства амортизационного фонда, предназначенного на капитальный ремонт, и фонда развития производства, а также фондов поощрения и ширпотреба (в части, предназначенной для жилищного строительства). Предприятиям разрешается использовать, амортизационный фонд, предназначенный на капитальный ремонт основных фондов, для приобретения нового оборудования взамен устаревшего, капитальный ремонт которого экономически нецелесообразен.

Все названные собственные средства предприятий могут направляться на финансирование государственных капитальных вложений в пределах лимитов, утверждаемых для центральных управлений Министром обороны, а в разрешенных случаях - и сверх утвержденных лимитов.

Поскольку в Министерстве обороны воспроизводство основных фондов осуществляется в основном за счет бюджетных ассигнований, прибыль для этой цели не используется, а отчисления в фонд развития производства от суммы амортизации, предназначенной на полное восстановление (реновацию) основных фондов, не производятся. В связи с этим возрастает роль фонда развития производства, средства которого могут использоваться на внедрение новой техники, механизацию и автоматизацию производства, проведение других мероприятий по его техническому перевооружению.

Капитальный ремонт основных фондов предприятия осуществляют за счет амортизационных отчислений, предназначенных на капитальный ремонт.

Общая сумма амортизационных отчислений, источники их формирования и направления использования определяются в финансовых планах промышленных предприятий. Расчет амортизационных отчислений в финансовом плане производится по всем основным фондам производственного и непроизводственного назначения.

Основными исходными данными для планирования амортиза ционных отчислений являются балансовая стоимость основны фондов на начало года, планы по вводу в действие основных фон дов и поступление их от других предприятий и организаций в пла нируемом периоде, сведения о предполагаемом выбытии основных фондов, отчетные данные за истекший период и действующие нормы амортизации.

Для осуществления планового расчета амортизационных отчисления предприятия объединяют основные фонды по установленным группам и определяют их среднегодовую стоимость. В этих расчетах могут использоваться средние нормы амортизации, исчисленные по данным бухгалтерского учета по группам основных фондов.

Общая сумма амортизационных отчислений на планируемый год по всем амортизируемым основным фондам определяется путем сложения сумм амортизации, исчисленных по всем группам основных фондов.

Амортизация исчисляется ежемесячно от балансовой стоимости основных фондов в размере 1/12 годовой нормы и относится: в части основных промышленно-производственных фондов - на себестоимость промышленной продукции, в части основных фондов непроизводственного назначения - на сметы отдела хранения, жилищно-коммунального хозяйства и других непромышленных хозяйств.

Амортизационные отчисления на полное восстановление основных фондов аккумулируются на видело 19 внебюджетных средств Центральным финансовым управлением, которому эти взносы перечисляют финансовая служба военных округов флотов предприятия центрального подчинения.

Амортизационные отчисления, предназначенные на капитальный ремонт, составляют целевой фонд предприятия расходуются им самостоятельно на капитальный ремонт и модернизацию основных фондов, на замену оборудования. Затраты предприятия по капитальному ремонту зданий и сооружений включаются в полном объеме в планы капитального строительства соответствующих центральных управлений и обеспечиваются этими управлениями в первоочередном порядке необходимыми материальными ресурсами.

Финансирование работ по капитальному ремонту основных фондов и модернизации оборудования осуществляется в пределах имеющихся у предприятий средств амортизационного фонда, предназначенного для этой цели. Если для обеспечения мероприятий, предусмотренных планом капитального ремонта основных фондов, средств недостаточно, то предприятие может получить, от центрального управления недостающую сумму из резерва амортизационных отчислений на капитальный ремонт. Этот резерв образуется за счет взносов предприятиями амортизационных отчислений в установленном центральными управлениями проценте, но не более 15 процентов от начисленной суммы амортизации на капитальный ремонт.

Образование и расходование резерва-предусматриваются в финансовых планах центральных управлений и балансах доходов и расходов предприятий. Финансирование этих работ производится только при наличии утвержденной технической документации и плана капитального ремонта основных фондов.

За счет средств амортизационного фонда на капитальный ремонт могут производиться лишь определенные, предусматриваемые планом капитального ремонта, затраты, а именно:

капитальный ремонт основных фондов, включая стоимость транспортировки и монтажа оборудования, машин и механизмов;

модернизация оборудования, проводимая одновременно с капитальным ремонтом, в целях совершенствования средств труда;

приобретение нового оборудования взамен устаревшего, капитальный ремонт которого экономически нецелесообразен;

проектно-сметные и изыскательские работы по всем мероприятиям, связанным с проведением капитального ремонта;

смена в зданиях и сооружениях изношенных конструкций и деталей или замена годных конструкций и деталей на более прочные и экономичные, улучшающие эксплуатационные возможности ремонтируемых объектов, по перечню работ, который предусмотрен в Положении о проведении планово-предупредительного ремонта зданий и сооружений, утвержденном Госстроем СССР.

Капитальный ремонт и модернизация основных фондов могут осуществляться подрядным и хозяйственным способами.

При подрядном способе работы ведутся специализированными организациями на основе договора подряда и оплачиваются по их сметной стоимости. При хозяйственном способе работы выполняются самими предприятиями и оплачиваются по фактическим затратам, но в пределах плановой себестоимости. В связи с этим в балансе доходов и расходов предприятия планируется экономия от снижения стоимости капитального ремонта, выполняемого хозяйственным способом, которая направляется на полное восстановление основных фондов.и перечисляется на вид № 19 внебюджетных средств.

Важные задачи по обеспечению эффективного использования государственных средств, направляемых на обновление и техническое перевооружение действующих предприятий, выполняют довольствующие и финансовые органы Министерства обороны. Они добиваются рационального и экономически обоснованного распределения материальных и финансовых ресурсов, направляемых на воспроизводство основных фондов промышленных предприятий, осуществляют контроль за выполнением ими планов технического перевооружения и реконструкции, сопоставляя затраты с конечными результатами предприятий по приросту производственных мощностей и фондоотдачи.

Методы финансирования зависят от конкретных условий функционирования предприятия, изменений в направлении его развития.

Они определяются особенностями воспроизводства основного капитала и источников финансирования.

В настоящее время финансирование прямых инвестиций осуществляется за счет:

Собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов;

Заемных денежных средств;

Привлеченных денежных средств, получаемых от эмиссии ценных бумаг, паевых и иных взносов юридических и физических лиц.

Поскольку инвестиции являются средством достижения стратегических экономических целей, а коммерческие инвестиции -- это вид бизнеса, важной задачей становится нахождение сбалансированного и оптимального для всех участников процесса сочетания интересов в инвестиционной деятельности.

Пассивный капитал -- это долгосрочные источники средств, за счет которых сформированы активы субъекта; они подразделяются на собственный и заемный капиталы.

Собственный капитал есть часть стоимости активов предприятия, достающейся его собственникам после удовлетворения требований третьих лиц. Оценка собственного капитала может быть выполнена формально (причем одним из двух способов: по балансовым оценкам, т. е. по данным текущего учета и отчетности, или рыночным оценкам) или фактически, т. е. в случае ликвидации предприятия. В известном смысле собственный капитал можно трактовать как аналог долгосрочной задолженности предприятия перед своими собственниками.

Формально заемный капитал представлен в пассиве баланса как совокупность долгосрочных обязательств предприятия перед третьими лицами, а его основными компонентами являются долгосрочные кредиты и займы, в том числе облигационные.

Капитал рассматривается как возможная характеристика источников финансирования деятельности предприятия, одна из достаточно детальных классификаций которой представлена на рис. 2 (отдельные наиболее значимые источники будут охарактеризованы ниже).

Рис. 2.

Основным источником прямых инвестиций в основной капитал продолжают оставаться собственные средства организаций (60--70%, а по отдельным предприятиям и 100%).

Собственные финансовые ресурсы организаций Финансы предприятий: Учебник для вузов Колчина Н.В., Поляк Г.Б., 2001г. ,с 165 включают в себя средства учредителей в момент ее формирования и часть денежных средств, полученных в результате хозяйственной деятельности.

Собственные источники финансирования прямых инвестиций подразделяются на две группы -- источники, образуемые от проведения работ хозяйственным способом, и источники, получаемые от результатов, основной деятельности организации.

Источники, образуемые от проведения работ хозяйственным способом, включают: мобилизацию (иммобилизацию) внутренних ресурсов, прибыль по капитальным работам, экономию от снижения себестоимости строительно-монтажных работ, экономию от снижения цен на оборудование, прочие источники.

1. Мобилизация (иммобилизация) внутренних ресурсов. Для проведения строительно-монтажных работ хозяйственным способом организация должна обеспечивать собственное строительное подразделение определенным объемом оборотных средств. Оборотные средства организациям-заказчикам необходимы на формирование запасов непрокредитованного оборудования, требующего монтажа, покрытия затрат по образованию запасов конструкций, деталей, основных, вспомогательных и прочих материалов, по незавершенному производству строительно-монтажных работ и минимальных остатков денежных ресурсов. Следовательно, заказчикам необходимы оборотные средства на покрытие затрат, которые осуществляются ими непосредственно и для организации производства работ, выполняемых хозяйственным способом. Формируются указанные оборотные средства за счет финансовых ресурсов, выделяемых для данной стройки, и называются оборотными активами.

2. Прибыль по капитальным работам, осуществляемым хозяйственным способом, планируется в размере 8% от сметной себестоимости или 7,41% от полной сметной себестоимости строительно-монтажных работ.

3. Экономия от снижения себестоимости строительно-монтажных работ устанавливается в процентах к сметной стоимости работ или на основе плана организационно-технический мероприятий.

4. Экономия от снижения цен на оборудование определяется прямым счетом исходя из складывающейся их динамики.

5. Прочие источники включают доходы от попутной добычи ископаемых, которые поступают в распоряжение заказчика, амортизационные отчисления по строительной технике при выполнении работ хозяйственным способом.

Собственные источники, получаемые в результате основной деятельности предприятия, включают амортизационные начисления и прибыль от основной деятельности.

1. В собственных средствах, направляемых на финансирование прямых инвестиций, наибольший удельный вес занимают амортизационные отчисления. Накопление амортизационных начислений на предприятии происходит систематически. В результате образуются свободные денежные средства в обороте, которые можно направлять на расширение воспроизводства основного капитала предприятий.

2. Прибыль от основной деятельности - важный источник финансирования прямых инвестиций предприятий, который увязывает конечные финансовые результаты деятельности и возможности по развитию. Однако доля ее в источниках финансирования в связи с кризисным состоянием реального сектора и его низкой рентабельностью остается незначительной.

К заемным денежным средствам относятся долгосрочные кредиты банков, которые могут предоставляться предприятиям:

На строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение объектов производственного и непроизводственного назначения;

На приобретение движимого и недвижимого имущества;

На осуществление природоохранных мероприятий.

Банковские кредиты предоставляются организациям на основании кредитного договора. Кредит предоставляется на условиях возвратности, срочности, платности, обеспеченности под гарантии, залог недвижимости, залог других активов предприятия.

Прежде чем банк подтвердит в виде кредитного договора свое доверие заемщику, производится проверка его юридической и финансовой кредитоспособности.

Юридическая кредитоспособность означает правоспособность заемщика подписывать кредитное соглашение, имеющее юридическую силу. Финансовой кредитоспособностью обладают предприятия, способные в течение обусловленного срока обслужить полученный кредит.

Проверка кредитоспособности включает в себя проверку уставных документов предприятия, его финансовой отчетности за определенный период, внутренние материалы о его хозяйственной деятельности, бизнес-план на срок действия кредита.

Банк осуществляет наблюдение за ходом выполнения кредитуемых мероприятий. При невыполнении заемщиком своих обязательств банк вправе применять экономические санкции, предусмотренные кредитным договором.

Источником финансирования воспроизводства основных фондов являются также заемные средства других организаций. Организациям могут предоставляться также займы индивидуальными инвесторами (физическими лицами).

В последнее время получает распространение такой источник заемных средств, как ссуды из федерального и региональных бюджетов на финансирование быстроокупаемых коммерческих проектов. Эти ссуды размешаются на конкурсной основе.

Следующим источником финансирования реальных инвестиций являются привлеченные средства, получаемые предприятиями на финансовом рынке.

1. Выпуск ценных бумаг - облигаций, векселей и их размещение на финансовом рынке существенно расширяют возможности предприятий, организаций, граждан для инвестирования.

2. Лизинг -- это вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временно свободных денежных средств, когда по договору финансовой аренды арендодатель обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у продавца и предоставить это имущество арендатору за плату во временное пользование для предпринимательских целей.

Собственник имущества, передавая его на определенный период во временное пользование, в установленный срок получает его обратно, а за предоставленную услугу получает комиссионное вознаграждение. Лизинг -- товарный кредит в основные фонды, по форме он схож с инвестиционным финансированием. Различие между ними заключено в том, что при инвестиционном финансировании капитала берет кредит и сам приобретает оборудование, и право собственности на это оборудование принадлежит ему. При заключении лизингового договора клиент получает только право пользования этим оборудованием на определенных условиях и возможность выкупить его по окончании договора.

Следовательно, лизинг имеет широкую, сложную экономическую основу и сохраняет в себе одновременно существенные свойства кредитной сделки, инвестиционной и арендной деятельности. В Российской Федерации объектом лизинга могут выступать организации (предприятия) и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности.

Выбор источников финансирования в основной капитал должен решаться предприятиями с учетом многих факторов: стоимости привлекаемого капитала, эффективности отдачи от него, соотношения собственного и заемного капитала, определяющего уровень финансовой независимости предприятия, степени риска различных источников финансирования, экономических интересов инвесторов и кредиторов.

Воспроизводство имеет две формы:
1) простое воспроизводство, когда затраты на возмещение износа основных средств соответствуют по величине начисленной амортизации;
2) расширенное воспроизводство. когда затраты на возмещение износа основных средств превышают сумму начисленной амортизации.
Источники финансирования воспроизводства основных средств подразделяются на собственные и заемные.
Затраты капитала на воспроизводство основных средств имеют долгосрочный характер и осуществляются в виде дол-госрочных инвестиций (капитальных вложений) на новое строительство, на расширение и реконструкцию производства, на техническое перевооружение и на поддержку мощностей действующих предприятий.
К источникам собственных средств предприятия для фи-нансирования воспроизводства основных средств относятся:
1) собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы (чистый доход, амортизационные отчисления, средства, выплачиваемые органами страхования в форме возмещения потерь от стихийных бедствий, аварий и т.д.);
2) привлеченные денежные ресурсы (средства, полученные от эмиссии акций, взносов юридических и физических лиц в уставный капитал и т.д.);
3) средства республиканского бюджета и внебюджетных фондов, предоставляемые на безвозмездной основе.
В Плане счетов не предусмотрено создание специального амортизационного фонда. Средства амортизационных отчислений поступают в составе выручки от реализации на расчетный счет предприятия, и непосредственно с расчетного счета производится оплата всех расходов по различным направлениям капитальных вложений.
Через механизм ускоренной амортизации предприятия всех форм собственности имеют возможность регулировать величину и сроки финансирования воспроизводства основных фондов за счет данного источника. Фактические суммы амортизационных отчислений, попадая вместе с выручкой от реализации на расчетный счет предприятия, включаются в состав его оборотных средств и начинают самостоятельное движение вне связи с амортизируемым имуществом. Они могут оставаться свободными, направляться на капитальные вложения или вкладываться в другие виды оборотного капитала. Однако тот факт, что в кругообороте средств предприятия источники средств практически не различаются, не означает, что природа формирования этих средств не влияет на скорость и эффективность их использования.
Достаточность источников средств для воспроизводства основного капитала (равно как и оборотного) имеет решающее значение для финансового состояния предприятия. Потому этот управляемый параметр финансового состояния всегда находится в поле зрения финансового менеджера.
Одним из источников собственных средств предприятия Для финансирования воспроизводства основных средств является износ по нематериальным активам.
Нематериальные активы поступают на предприятия по следующим каналам:
при приобретении за плату; в качестве вклада в уставный капитал; при получении безвозмездно.
Характерными признаками нематериальных активов являются:
отсутствие материально-вещественной структуры;
длительность использования;
способность приносить прибыль; неопределенность относительно размеров приносимой прибыли.
Износ по нематериальным активам начисляется по нормам, определяемым самим предприятием. За основу расчета норм принимаются первоначальная стоимость и планируемый срок использования нематериальных активов (максимум 10 лет).
Фактическая сумма износа поступает на расчетный счет предприятия вместе с выручкой от реализации продукции (работ, услуг) и находится в обороте.
Одним из основных источников собственных средств предприятия для финансирования воспроизводства основных средств является чистая прибыль (чистый доход), остающаяся в распоряжении предприятия. Направления использования чистой прибыли предприятия определяют в своих финансовых планах самостоятельно. Контроль за аккумуляцией средств на приобретение основных средств и других капитальных вложений можно вести путем составления сметы «Фонд накопления».
Другими источниками финансирования воспроизводства основных средств являются бюджетные ассигнования из рес-публиканского и местных бюджетов, а также из отраслевых и межотраслевых целевых фондов. Безвозмездное финансирование из этих источников фактически превращается в источник собственных средств.
К заёмным источникам финансирования воспроизводства основных средств относятся:
кредиты банков;
заемные средства других предприятий и организаций;
облигационные займы;
средства, предоставляемые иностранными инвесторами в форме кредитов и займов и др.
денежные средства, централизуемые добровольными союзами (объединениями) предприятий и финансово-промышленными группами, а также мобилизуемые предприятиями для долевого участия в строительстве объектов;
финансирование из бюджета и внебюджетных фондов на возвратной и платной основе.
Банковские кредиты предоставляются предприятию на основании кредитного договора, кредит предоставляется на условиях платности, срочности, возвратности под обеспечение: гарантии, залог недвижимости, залог других активов предприятия.
Многие предприятия, независимо от формы собственности создаются с весьма ограниченным капиталом, что практически не позволяет им в полном объеме осуществлять уставные виды деятельности за счет собственных средств и приводит к вовлечению ими в оборот значительных кредитных ресурсов.
Кредитуются не только крупные инвестиционные проекты но и затраты на текущую деятельность: реконструкцию, расширение, переформирование производств, выкуп коллективом арендованной собственности и другие мероприятия.
Все перечисленные операции ввиду незначительности собственных средств заемщиков, отсутствия твердых гарантий по их обязательствам, отсутствия четкого законодательного обеспечения, изменений конъюнктуры рынка, цен и других факторов относятся к операциям повышенного банковского риска, которые могут привести к образованию безнадежной задолженности и значительным убыткам банков.
Поэтому прежде чем банк подтвердит в виде договорассуды свое доверие заемщику, производится проверка заявки на кредит по следующим позициям:
проверка юридической кредитоспособности; проверка финансовой кредитоспособности. "
Юридическая кредитоспособность означает правоспо-собность заемщика подписывать кредитное соглашение, имеющее юридическую силу. ‘V, {"."И1 г:ииФинансовой кредитоспособностью обладают фирмы, от которых можно ожидать выполнения кредитных обязательств в соответствии с условиями контракта.
Документацией для проверки финансовой кредитоспо-собности ссудозаемщика являются балансы за определенный период; внутренние материалы о хозяйственной деятельности предприятия для определения его экономического положения, финансовый план на срок действия кредита.
Проверка финансовой кредитоспособности включает в себя также анализ или проверку состоятельности гарантий под кредит. Гарантиями под кредит могут быть банковские гарантии, поручительства предприятий или частных лиц, залог, страхование.
Если проверка или анализ дали положительный результат и достигнуто согласие по поводу обеспечения будущего кредита, клиенту делается предложение об условиях кредита, принятие которого ведет к кредитному соглашению. Предложение по кредиту должно обязательно содержать следующие реквизиты:
точное наименование должника; вид, размер, срок действия кредита; стоимость кредита в размерах;
вид гарантии под кредит (банковская или иная гарантия, залог, страховка);
форма предоставления кредита (со ссудного счета или на расчетный счет);
ссылка на общие условия банка по осуществлению сделок.
Выдавая кредит, банк обязан учитывать:
репутацию предприятия и его руководства (умение за-емщика заработать средства, достаточные для погашения ссуды);
владение активами (предприятию, как правило, не предоставляется кредит, если оно не располагает ак-
; тивами для обеспечения ссуды);
” состояние экономической конъюнктуры и перспективы ее развития (при выдаче кредита банк должен инте-
ресоваться экономической ролью и местом предприятия на рынке; чем продолжительнее срок ссуды, тем важнее экономический прогноз).
Ответы на указанные вопросы банк получает не столько из официальных отчетов, сколько из дополнительных источников информации, в том числе в результате изучения реального положения дел на месте.
Опираясь на официальную отчетность предприятий-заемщиков, банк должен оцепить:
ликвидность баланса;
эффективность использования средств; "* Л
состояние фондов и других активов предприятия; тенденции размещения дополнительных средств в различные активы.
Источником финансирования воспроизводства основных средств являются также заемные средства других предприятий. Займы предприятиям могут предоставляться также ин-дивидуальными инвесторами (физическимилицами).
Вопрос о выборе источников финансирования капитальных вложений должен решаться с учетом многим факторов: стоимости привлекаемого капитала; эффективности отдачи от него; соотношения собственного и заемного капиталов, определяющего финансовое состояние предприятия; степени риска различных источников финансирования; экономических интересов инвесторов и заимодавцев.

Классическими источниками финансирования капит вложений яв амортизация и нераспределенная прибыль (65-70%) и плюс 30-35% - выпуск акций, облигаций и кредиты. В международной практике для финансирования перспективных инвестиционных проектов используют: 1. Средства частных инвесторов 2. Средства индивид инвесторов 3. Возможности международного фин рынка (кредиты междун. ФКО, международ экспортных агентств, банков и др КО) Методы финансирования вкл различные способы предоставления средств, благодаря которым образуются фин источники и реализуются проекты и среди них: самофинансирование; инвест кредитование; фин аренда или лизинг, проект ной финансирование, венчурные фин. Состав структуры источников финансирования зависит от факторов внешних и внутренних факторов: 1. Масштабов хоз деятельности 2. Организационно правовой формы собственности 3. Фин состояния корпорации 4. Цены привлечения источников средств 5. Финансовая и денежно кредитная политика государства.

Средневзвешенная и предельная стоимость (цена) капитала

Структура источников финансирования капитала различается по видам деятельности и видам самих предприятий, их ОПФ. Различна и цена привлечения источников, которая связана с определенными расходами, именно поэтому интегральным показателем стоимости капитала служит его средневзвешенная стоимость. Wacc - минимальная норма прибыли, которую ожидают инвесторы от своих вложений, выбранные проекты должны иметь не меньшую доходность чем Wacc. Wacc=?nЦI*YI , где Ц - цена i-ого источника средств, в %; У- удельный вес этого источника средств в их общем объеме, в долях; n- кол-во источников. С позиции риска Вакк устанавливают как безрисковую часть нормы прибыли на вложенный капитал (обычно равна средней норме доходности по гос.цб). Вакк исп-ют для принятия управленческих решений при: 1.дисконтировании ден.потоков по реальному проекту в процессе приведения его к будущей стоимости к настоящей и определения чистого приведенного эффекта NPV. If NPV>0, тогда проект рассматривают.

2. При сравнении с внутренней нормой доходности (IRR). If IRR>WACC, то проект мб одобрен

If IRR=WACC, инвестор безразличен к данному проекту

If IRR меньше WACC,проект убыточен и его отвергают

• 3. при решении вопроса о слиянии или поглощении
• 4. при текущей оценке капитала предприятия (принимают ставку дисконтирования ден.потоков, получаемых всеми владельцами капитала)
• 5. при принятии финансовых решений, связанных с выпуском и обращением ЦБ. Взаимосвязь оценки текущей и будущей стоимости каитала характеризует показатель предельной стоимости капитала (МСС), он характеризует прирост к сумме каждой новой его единицы, дополнительно привлекаемой предприятием в оборот. So, МСС выражает те затраты, которые предприятие понесет для воспроизводства искомой или требуемой структуры капитала при сложившихся условиях.

МСС в %-ах отражается как соотношение МСС= ?WACC/?C, где?WACC- прирост средневз.стоимости капитала в прогнозном периоде, %, ?C - прирост объема всего капитала, дополнительно привлекаемого корпорацией в прогнозном периоде, % Прирост капитала имеет свои ограничения. МСС обычно сравнивают с ВАКК по каким- либо проектам или операциям, которые требуют дополнительного привлечения средств, для определения границы эффективности использования дополнительно привлекаемого капитала применяется показатель предельной эффективности капитала. ПЭК= ?Рк/?WACC, где?Рк- прирост уровня рентабельности всего капитала,%.

Источники финансирования воспроизводства основных фондов могут быть как собственные, так и заемные.

Затраты капитала на воспроизводство основных фондов имеют, как правило, долгосрочный характер и осуществляются в виде долгосрочных инвестиций (капитальных вложений) на новое строительство, на расширение и реконструкцию производства, на техническое перевооружение и на поддержку мощностей действующих предприятий.

Через механизм ускоренной амортизации предприятия всех форм собственности имеют возможность регулировать величину и сроки финансирования воспроизводства основных фондов за счет амортизационных отчислений.

Достаточность источников средств для воспроизводства основного капитала (равно как и оборотного) имеет решающее значение для финансового состояния предприятия. Поэтому этот параметр финансового состояния должен постоянно анализироваться финансовыми службами предприятия.

Источником собственных средств предприятия для финансирования воспроизводства основных фондов является также начисленная амортизация по нематериальным активам.

Важнейшим источником собственных средств предприятия для финансирования воспроизводства основных фондов является прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия (чистая прибыль). Направления использования чистой прибыли предприятия определяют в своих финансовых планах самостоятельно.

К заемным источникам финансирования воспроизводства основных фондов относятся: кредиты банков, заемные средства других предприятий и организаций, средства, полученные от долевого участия в строительстве, бюджетные средства и средства внебюджетных фондов.

Многие предприятия, независимо от формы собственности, создаются с весьма ограниченным капиталом, что практически не позволяет им в полном объеме осуществлять уставные виды деятельности за счет собственных средств и приводит к вовлечению ими в оборот значительных кредитных ресурсов.

Кредитуются не только крупные инвестиционные проекты, но и затраты на текущую деятельность: реконструкцию, расширение, переформирование производства, выкуп коллективом арендованной собственности и другие мероприятия.

Банковские кредиты предоставляются предприятию на основании кредитного договора, заключенного между предприятием и кредитным учреждением (банком). В кредитном договоре определяются условия предоставления и погашения кредита. Как правило, кредит предоставляется на условиях платности, срочности и возвратности. Условием возвратности кредита является его обеспечение под гарантии других предприятий, известных своей финансовой стабильностью, залог недвижимости или других активов предприятия.

Источником финансирования воспроизводства основных средств могут быть также заемные средства других предприятий, которые предоставляются предприятию на возмездной или безвозмездной основе. Займы предприятиям могут предоставляться также индивидуальными инвесторами (физическими лицами).

Другими источниками финансирования воспроизводства основных средств являются бюджетные ассигнования из государственного и местных бюджетов, а также из отраслевых и межотраслевых целевых фондов. Безвозмездное финансирование из этих источников фактически превращается в источник собственных средств.

Главная » Школа » Формы и методы воспроизводства основных средств. Источники финансирования основных средств (виды)